人民币升值可能放缓

人民币汇率历经近二个月大幅升值、在贬值预期降低的情形下，中国官方再度出手，将调整实施近两年的外汇风险准备金率，市场预期此举可能放缓人民币的升值速度。
Posted Tuesday, September 19, 2017
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澎湃新闻报导，中国人民银行已经发文调整银行远期售汇宏观审慎管理，自9月11日起，将外汇风险准备金调降为零。
目前外汇风险准备金率为20%，假设某银行上月远期售汇签约额为100亿美元，这个月需要向人行缴纳20亿美元的准备金，一年后人行会原封不动还给银行，不过没有利息。在上述新政调整后，银行今后不再需要向人行缴纳这笔外汇风险准备金。
所谓远期售汇业务，是银行对企业提供的汇率避险衍生产品。企业透过远期购汇，能在一定程度上规避未来汇率风险，由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。
报导引述一位相关人士表示，稍早前监管部门已传递拟调降外汇风险准备金的讯息，毕竟人民币汇率已经走稳回升。
上述人士表示，远期结售汇已经连续几个月都保持顺差，远期购汇也不多，这一变化应该对市场影响不大。
在5月底人民币兑美元中间价报价机制调整后，人民币兑美元从6月起开始大幅升值，从6.86一路升至目前的6.5下方。今年以来，人民币兑美元中间价累计升值6.25%，即期汇率升值6.6%。
徵收外汇风险准备金始于两年前，人行发文要求自2015年10月15日起，进行代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）向人行缴纳外汇风险准备金，准备金率暂定为20%，冻结期为一年，利率暂定为0，人行将按月对银行进行考核。当时人行出手改革人民币定价机制，人民币出现一波贬值。
●分析：降准备金 压抑升值预期
两年前中官方将外汇风险准备金调至20%，有金融机构分析认为，这将迫使银行将成本转移给购汇企业，可在人民币走贬时打击空头。但现在人民币转为强势升值，准备金降回至零的目的，主要是不让人民币升值预期过度膨胀。
华尔街见闻报导，民生证券研究院李奇霖研究团队认为，当前过于强势的人民币全方位升值，已经影响中国的出口。因此，人行要将2015年推出的20%外汇风险准备金率调整为0，目的不言而喻。
李奇霖研究团队分析，现在人行已经注意到人民币的异常的升势，释出稳定的讯号，但如果升值趋势不减，那麽未来人行可能继续出手。因此展望未来，预计人民币继续维持如此强烈升值幅度的机率较小。
此外，人民币兑美元和一篮子货币的升值，也将逐步反映到进出口。在双重压力之下，预计中国的贸易顺差将逐步被挤压。这会削弱人民币走强的基础，因为虽然短期资本流动对汇率的影响更为明显，但长期来看，汇率还是由贸易顺差等基本面因素决定。